黄金时代来领,不良资产规模膨胀
2016.04.13 15:19:59

不良资产规模膨胀


近年来,经济持续下行,对银行业的资产质量造成巨大压力。


国内商业银行不良贷款余额和不良贷款率呈现双升的趋势。据中信建设证券的研究报告,截至2015年三季度末,整体银行业的不良贷款余额已超过1万亿,达1.18万亿,不良贷款率达到1.59%,关注类贷款余额也不断攀升至三季度末的2.81万亿,关注类贷款占比达3.7%。


此外,银行业平均拨备水平不断下降,2015年9月末,拨备覆盖率已下降到 200%以下,达到 190%,拨备覆盖率的下行空间愈发缩窄,而与此同时,对于银行而言,核销转让不良资产的压力也相应增加。


1. 不良资产盈利分4步


从四大资产管理公司的盈利模式出发,不良资产管理行业的收益主要体现在四个方面:取得不良资产时的折扣收益、房产等质押物价值增长收益、兼并重组等整合收益以及税收优惠收益四大部分。


折扣收益:是指不良资产管理公司可以以较低的成本获取不良资产:银行或企业把这些坏账包卖给不良资产管理公司时,售价和账面价值都会有较大的折扣。其中很大一部分资产长期价值并未发生根本性变化,只是中短期现金流暂时出现问题,只能破产。因此这些不良资产经过资产管理公司专业的处理后,资产交易价格都有望回归到账面价值以上。


资产增值:多数情况下,不良资产管理公司获得的资产,如有价证券、房地产等都有着较大的价值增值的可能,此时不良资产管理公司将坐收资产增值的收益,比如四大资产管理公司从四大行中接收了大量的房地产等固定资产,这部分资产在房价趋势向上的周期中,为公司创造了可观的增值收益。


整合收益:不良资产管理公司从银行接手不良资产包时会进行再注资、引入第三方等方式处理,其处置不良资产的具体做法主要包括债务的折扣变现、债务更新、债权置换、债权转股权、将上述两种或两种以上方式的组合构成更为复杂的混合债务重组方式。必要的时候,不良资产管理公司还会对其持有的资产以及附属经营团队进行整合,来提升其持有资产的经营效率和价值。


税收优惠收益:《财税[2013]56号国家税务总局关于中国信达资产管理股份有限公司等4家金融资产管理公司有关税收政策问题的通知》对四大资产管理公司继续执行之前的税收优惠政策。


2. 模式决定了其收益较高利润较大


不良资产管理公司的盈利模式决定了其较高的收益水平和利润空间。以四大AMC中上市的信达和华融为例(数据从2012年截至2015年前6个月),不良资产管理业务税前利润持续增长,其中2014年信达同比增长38.6%,华融同比增长22.3%。


不良资产管理行业高利润率及高杠杆的特性,使得整个行业维持了非常高的ROE水平。以信达和华融为例,其ROE水平基本维持在25%左右。


3. 市场参与主体空缺


从中国不良资产管理行业的产生看,在国有商业银行发展需要和亚洲金融危机爆发的共同作用下,四家直属国务院的资产管理公司应运而生,中国信达、中国长城、中国东方和中国华融四大金融资产管理公司先后成立。从中国不良资产管理行业的竞争格局看,四大资产管理公司是中国不良资产管理行业的主要参与者。


为加快推进不良资产风险化解工作,2013年11月银监允许各省设立或授权一家地方AMC,参与本省范围内金融企业不良资产批量收购和处置业务。2014年7月末开始,中国银监会相继正式公布了全国首批可开展金融不良资产批量收购业务的地方AMC名单。至此,正式获准的地方资产管理公司(AMC)达到18家。


由于区域型不良资产管理公司展业受到地域限制(一省之内)、不良资产来源有限以及业务处理能力不成熟等因素,导致地方资产管理公司中短期还不能撼动四大资产管理公司的行业地位,但纵向来看,区域型资产管理公司在当前行业扩张的背景下或有更大的增长弹性。